9月初以來，隨著供需面邊際改善，鋼材價格有所反彈。不過由于終端需求整體依然偏弱，疫情反復、美元走強、海外衰退等因素繼續沖擊市場，鋼價缺乏持續走強的動能，國慶節后再次回落。展望后市，預計期價短期弱勢震蕩的可能性較大，經過4-7月的大幅下跌，鋼價已經處于近年來相對低位，風險釋放較為充分，低庫存、低利潤形成一定支撐。從中線角度看，市場將繼續檢驗需求復蘇成色，節奏上或先抑后揚，重點關注疫情控制情況及房地產利好政策落地效果。

需求復蘇相對緩慢

從周度數據看，9月份以來螺紋表觀需求邊際上有所好轉，但受疫情反復、國慶長假等因素擾動，回暖相對缺乏持續性，整體依然偏弱。目前金九銀十傳統旺季已經進入尾聲，需求環比面臨下行壓力，不過今年淡季、旺季特征并不明顯，隨著穩增長政策推進、防疫政策優化，四季度有望在一定程度上表現出淡季不淡的特征。由于鋼廠、貿易商心態謹慎，目前產業鏈整體庫存水平處于相對低位，對價格形成一定支撐。

供應壓力有所緩解

供應方面，目前高爐開工率已經回到相對高位，繼續向上空間收窄。電爐開工率相對偏低，不過電爐產能占比較小，而且長期處于虧損狀態，增量難以有效釋放。隨著采暖季臨近，各地陸續出臺秋冬季大氣污染管控方案，疊加今年繼續執行粗鋼壓減政策，在去年底產量相對較低的情況下，供應壓力將有所緩解。從利潤方面看，由于終端需求疲弱，今年鋼材供應相對寬松，鋼廠在產業鏈利潤分配中缺乏話語權，4月底以來基本在盈虧平衡附近波動，成本對鋼價的動態支撐增強。預計噸鋼利潤邊際上將有所修復，幅度則取決于需求復蘇空間，如果需求復蘇不力，鋼廠對成本端的擠壓力度將會加大，原料相對承壓。

綜上所述，由于需求復蘇緩慢，疊加疫情反復、美元強勢、海外衰退等因素擾動，鋼價短期弱勢局面難改。此前大幅調整過后，價格已經回到相對低位，風險釋放較為充分，市場對利空因素的反應趨于鈍化，價格表現出抵抗式下跌特征，低庫存、低利潤仍形成一定支撐。展望后市，采暖季限產及粗鋼壓減背景下，供應端壓力將有所緩解，需求復蘇力度仍是關鍵，節奏上或先抑后揚，重點關注疫情控制情況及房地產利好政策落地效果。

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